# 0DTE 熊市看涨价差 + 45DTE 组合 —— tastylive Rising Star 访谈笔记

**视频**：[How 0 DTE and 45-day Strategies Took This Trader To 24 Mil](https://www.youtube.com/watch?v=LpMopMs4CJM)
**频道**：tastylive（Tom Sosnoff 主持） · **时长**：28:47 · **发布**：2025-03-22
**嘉宾**：Doc（全职疼痛科医生 / 麻醉科出身，自有诊所；巴基斯坦医学院毕业，30 年前来美；连续创业者，经营过多家汽车经销店）
**逐字稿**：`0DTE call spread + 45DTE - transcript.txt`（同目录，已保存）
**姊妹篇**：见同目录 `README.md`（七篇索引 + 横向对比 + 跨视频共识）

**背景速览**：约 2021 年（快 50 岁时）才真正开始在美国交易。2022 年初 300 万 → 600 万，然后 8 月一天亏掉 400 万，跌回 200 万。变卖生意再投入 1,000 万，2023 年初账户 1,200 万 → 2023 年 +40%（$500 万）→ 2024 年 +$800 万 → 2025 年 3 月约 **2,400 万美元**。**仍然是全职执业医生。**

> ⚠️ **这个故事最重要的一个数字不在标题里**：他 2022 年亏掉 400 万之后，是靠**变卖场外生意注入 1,000 万**才回到牌桌的。40% 的年回报是真的，但那个"重新开始"的能力不可复制。见第 6.1 节。

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## 1. 策略的主要逻辑

### 两条腿并行

| | **腿 A：0DTE SPX** | **腿 B：45DTE 组合** |
|---|---|---|
| 占交易笔数 | 日常交易的**大多数** | 少 |
| 占利润 | **约 60%** | 约 40% |
| 标的 | 只有 **SPX** | 约 **100 个不同标的** |
| 结构 | 主要是**熊市看涨价差（bear call spread），10 点宽** | 短 put / put 价差为主，标准 tastytrade 打法 |
| 持有时间 | **开盘进，2 小时内出** | 45 天，提前管理 |

### 腿 A 的核心论点：涨跌不对称

这是全片最有价值的一句话：

> "The market can **drop 100 points in 5 minutes** sometimes. But it normally **does not melt up 100 points in 5 minutes**."

所以在他看来，**卖 call 价差比卖 put 价差安全** —— 因为尾部风险在下方。即使在上涨市场里，只要行权价选在合适的位置，卖 call 依然可行。

Tom 追问他为什么在 2023–2024 这种牛市里靠卖 call 赚钱，答案其实藏在执行里（见下节）：**他赚的不是方向，是开盘那一小时的波动率压缩。**

### 腿 A 的执行三要素

1. **开盘第一分钟就下单** —— "at the first minute when the market opens with the max volatility, to get the most of the premium"。开盘是当日 IV 最高的时刻。
2. **2 小时内平仓**，绝不持有到期 —— "it gets so risky, as you guys teach"。
3. **玩的是 volatility crush** —— 开盘卖出、隐含波动率随着日内价格发现完成而塌陷，他赚这一段。

### 腿 A 的行权价选择（讨论最含糊、也最不可复制的部分）

他用四样东西共同决定短腿位置：
- **阻力位**（resistance levels）
- **当日 expected move**（行权价要在预期波动之外）
- **gamma 水平**（字幕里的 "J levels" 应为 gamma levels）
- **实时 dealer flow 和成交量指标**

**Dealer flow 的逻辑**（他自己解释的）：某个整数关口（比如 6,000）堆积了大量未平仓合约，如果市场涨到那里，这些 call 变成价内 → 持有者开始卖出 → 做市商为了保持中性必须**卖出标的** → 这个位置就形成阻力。Tom 的评价："这是经典的 pin risk 玩法，一点都不新。" Doc 老实回答："对我是新的。"

### 腿 B：45DTE，标准 tastytrade

* 约 **100 个不同标的**同时在场，部分标的有多个仓位。
* **60–70% 股票 / 20–30% 期货和期货期权。**
* 选品标准只有一条：**流动性**（tastytrade 的 top 50 流动性名单、Mag 7、原油等）。
* 2023 年市场上涨，他**主动偏多 delta**，方式是卖 put 和 put 价差。理由很重要：
  > "I cannot expect the market to do what I think it should do. **I have to recognize what's in front of me.**"
* 45 天的价值："gives you a little bit of flexibility, and there's **more time to be right**." 更多回旋余地。
* **提前管理**，他承认自己"有时候管得太早"（Tom：这是高级烦恼）。

### 第三个账户：慈善 LLC / 信托

只允许买卖股票和 **covered call**。他的做法是挑流动性最好、波动率也不错的大盘股，**即使不是分红股也照样卖 call 收租**。

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## 2. 策略的实施和管理

### 资金管理（他自己说这是 2022 年爆仓后最大的改变）

| 项目 | 设定 |
|---|---|
| **干火药（dry powder）** | VIX > 25 时**至少留 30%**；他自己**偏好留 40–50%** |
| 实际保证金占用 | 约 50%（访谈时约 1,400 万美元在场） |
| 裸仓比例 | **约 60% 裸卖（undefined risk）**，40% 定义风险 |
| 同时持仓 | 约 **100 个标的** |
| 0DTE 合约量 | 一天几千张，但**分批 leg in**，绝不一次全下 |

### 时间管理（全职医生怎么做到的）

这是本片对上班族最有参考价值的部分：

```
开盘前 15–30 分钟   看盘、准备
盘中               安排短时长的手术操作，操作间隙看盘
午餐               看盘
收盘前             特意留出时间
晚上               ★ 复盘：把当天执行的每一笔订单过一遍，
                     在脑子里"回放"——当时我在想什么、
                     为什么做这笔、结果如何
晚上               把 45DTE 需要 roll 的仓位挂好，
                     第二天开盘自动执行
```

**晚间复盘 + 隔夜挂单**这两条是完全零成本、可以立刻抄的。他用 tastytrade 手机 App，度假、坐游轮时也能盯。

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## 3. 风险管理和一些心得

### 2022 年 8 月那一天（整个故事的转折点）

* 那天是 **Fed 讲话日**。
* 他持有一个**过大的做多仓位**。
* 他去做了一台手术，**半小时后出来，市场跌了 1.5%**。
* 他的反应是 **"paralyzed"（僵住了）** —— 不敢相信，什么都没做。
* 没有使用任何**预防性防守手段**（他说现在会做）。
* 结果：从 +$300 万变成 −$400 万，账户从 $600 万跌到 $200 万。

他自己的总结：**"I was not following the money management and the risk techniques you guys teach."** 仓位太大 + 人不在场 + 没有预设防守 = 三个错误叠在一起。

Tom 用了一句交易大厅的老话概括：**"Make a million, lose a million, down a million."**

### 现在的回撤

2023 年至今最大回撤"不显著"，"偶尔几十万美元" —— 在 $1,200 万–$2,400 万的账户上大约是 **1–2%**。

### 心法

* **"The biggest risk is not taking any."**（这是他在亏了 400 万、家人朋友都反对的情况下再投 1,000 万的理由。）
* **"Every day is a blank slate."** 每天开盘都要重新证明自己的价值。
* **不预测市场，只承认眼前的事实** —— 市场在涨就偏多 delta。
* **把交易当成一项技能**去攻克，"不是为了账户大小或盈亏，而是为了向自己证明我能用讲得通的方式做到"。
* 他选择交易的深层原因：**"这是唯一一件只有我自己能搞砸的事。"** 其他所有生意都要依赖别人做好本职工作。
* 妻子的支持是决定性的（家人朋友都反对时她说"我信你"）。

### Tom 的关键评论

> "There's **no edge**. There's no negative edge, but there's no edge. You have to **earn every single dollar** of that 8 million."

这句话和第一集他对 0DTE 说的话是同一个意思：**这个游戏没有免费的结构性优势，全靠执行赚出来。**

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## 4. 实战窍门 & 走过的弯路

### 窍门

* 📉 **涨跌不对称是卖 call 的理由** —— 5 分钟跌 100 点常见，5 分钟涨 100 点罕见。尾部在下方，所以短 call 的尾部风险小于短 put。
* ⏰ **开盘第一分钟入场** —— 抓当日最高的 IV，收最厚的权利金。
* 🚪 **2 小时内平仓，绝不持有到期** —— 避开尾盘的 gamma 爆炸。这一条**与前两位嘉宾完全相反**，见第 6.3 节。
* 🎚️ **行权价放在当日 expected move 之外 + 大额未平仓合约堆积位之上**（pin / dealer flow 逻辑）。
* 🧊 **分批 leg in**，几千张合约从不一次下完。
* 💵 **永远留 40–50% 干火药**，VIX > 25 时下限 30%。
* 🌙 **晚间复盘 + 隔夜挂 roll 单**，把第二天开盘的动作变成自动执行。
* 📱 **移动端可交易**是他能兼顾全职工作的前提。
* 🏥 **主动安排短时长的手术**，把工作节奏排布在市场周围（而不是反过来）。
* 🎁 **信托账户里就老实卖 covered call** —— 选流动性最好、波动率不低的大盘股，不分红也照样有租金。

### 弯路

1. **2021–2022 上半年：以为很简单。** 只买股票就赚钱，"这太容易了，不公平，为什么不是所有人都在做？" —— Tom 立刻接："那时候你觉得自己是个天才。"
2. **2022 年 8 月：三个错误同时犯** —— 仓位过大 + 关键事件日（Fed）+ 人离场做手术 + 没有预设防守。亏掉 $400 万。
3. **"我没有遵守你们教的资金管理和风控技术。"** —— 他知道规则，只是当时觉得自己不需要。这是最典型的破产路径：**不是不懂，是觉得规则不适用于自己。**
4. **有时候管得太早**（45DTE 提前平仓）—— 他自己承认，Tom 说这是"高级烦恼"。

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## 5. 有价值的 Q&A（精选）

**Q：这种震荡下跌的行情里你先想到什么？**
A：卖权利金的好时候。这个市场里**卖 call 价差安全得多**，但要小心随时可能出现的 melt-up。

**Q：你同时持有多少仓位？**
A：约 **100 个不同标的**，部分有多个仓位。60–70% 股票，20–30% 期货和期货期权。

**Q：用多少资金？**
A：VIX 高于 25 时至少留 **30% 干火药**，我自己**更喜欢留 40–50%**。

**Q：多少是裸仓？**
A：**约 60% 裸卖。**（Tom："我猜也是这个数。"）

**Q：0DTE 和 45DTE 各贡献多少利润？**
A：**0DTE 约 60%。**

**Q：牛市里卖 call 怎么会赚钱？**
A：因为下跌比上涨快。而且**开盘第一分钟进场吃最高的 IV，两小时内平仓吃波动率压缩**，不留到收盘。

**Q：价差多宽？**
A：**10 点宽**，短腿放在阻力位和当日 expected move 之上。

**Q：多少张合约？**
A：一天几千张，但**分批建仓**。

**Q：2023 年怎么做的？**
A：市场在涨，所以我**偏多 delta**，主要通过卖 put 和 put 价差。核心心法：**"我不能指望市场按我认为应该的方式走，我必须承认眼前的事实。"**

**Q：过去两年最大回撤？**
A：不显著，偶尔几十万美元。（约账户的 1–2%）

**Q：接下来做什么？**
A：开了一个小型对冲基金 / 家族办公室（自己和家人的钱），想证明在正式结构下能做出什么样的回报，最终可能**关掉诊所全职交易**。

**Q（Tom 的定调）：**
> "**There's no edge.** There's no negative edge, but there's no edge. You have to earn every single dollar."

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## 6. 我的调研与分析

### 6.1 最重要的一件事：这是一个"有外部弹药"的故事

先把时间线摊开：

| 时点 | 账户 | 说明 |
|---|---|---|
| 2022 初 | $3M | 自有资金 |
| 2022 年中 | $6M | +$3M（"太容易了"） |
| 2022-08 | **$2M** | 一天 −$4M |
| 2023 初 | **$12M** | **变卖生意注入 $10M** |
| 2023 末 | $17M | +40% |
| 2024 末 | ~$25M | +$8M |
| 2025-03 | ~$24M+ | — |

**如果没有那 $10M，故事在 2022 年 8 月就结束了。** 他从 $2M 恢复到 $12M 靠的不是交易，是场外生意的现金流。Tom 自己都说："this is like the craziest story I've ever heard because there's no reason to put that much money in."

这不是批评他 —— 而是提醒**读这个故事时不要把"能重新上桌"当成免费假设**。你没有一个汽车经销店可以变卖。对你而言的推论很直接：**必须在第一次就把仓位控制在不会需要外部输血的水平。**

另一个统计角度：一个 40% 年回报的策略如果曾经在单日回撤 67%（$6M → $2M），那么它的真实风险画像和"过去两年最大回撤 1–2%"完全不是一回事。**用 2023–2025 的回撤数据描述这个交易者是幸存者偏差**。

### 6.2 他 0DTE 那条腿真正赚的是什么

他给的理由是"跌得比涨得快，所以卖 call 更安全"。**这个理由是对的，但不是他赚钱的原因。**

拆开看：

* 2023 和 2024 都是**强势牛市**（S&P 分别 +24% 和 +23%）。在这种环境里持续卖 call 价差，如果靠方向，应该是最难赚钱的方式。
* 他却在这两年靠 0DTE 赚了利润的 60%。
* **所以他赚的一定不是方向，而是时间窗口。**

真正的机制是这个：

> **开盘第一分钟 → 两小时内平仓，这个窗口恰好覆盖了 0DTE 期权 IV 塌陷最陡的一段，同时完全避开了尾盘的 gamma 爆炸。**

0DTE 期权的日内特征是：开盘时隐含波动率最高（隔夜信息 + 价格发现未完成），随后在前 1–2 小时快速压缩；而 gamma 风险则在最后一小时呈指数上升。**他做的是"只吃前半程、把后半程留给别人"。**

这也解释了为什么他能容忍 60% 的裸仓比例——**他的持仓时间只有 2 小时**，不是 6.5 小时。

**这是三集视频里最可迁移的单一洞见**，而且和 Jim 的 `$1/天` 规则一样，可以机械化。

### 6.3 三位嘉宾在"要不要持有到期"上完全对立

这是一个很好的教学案例：**同一个问题，三个成功交易者给了三个不同答案，而且都对。**

| | 做法 | 理由 | 为什么对他成立 |
|---|---|---|---|
| **Mark**（SPX condor） | **持有到期** | 不平仓 = 省下 5% 摩擦 = 2% alpha | 有翅膀 + 有隔夜 long tail 阶梯 + 每 2 分钟持续再入场，能承受尾盘 gamma |
| **Jim**（CL 勒式） | **持有到期** | $200 的仓位，提前平留 20–50 美分太贵 | CL 2:30 PM 到期，根本没有"尾盘 gamma 挤压"这回事 |
| **Doc**（SPX call 价差） | **2 小时内平** | "持有到收盘太危险了" | 裸仓比例高、无尾部对冲、规模大，必须离场 |

**结论不是"谁对"，而是：持有到期与否取决于你有没有尾部保护，以及你的标的有没有尾盘 gamma 动力学。** 抄任何一位的结论而不抄他的结构，就是在裸奔。

对你的直接推论：你现有 VRP 体系的 hold-to-expiry 规则（见 [[reference_vertical_loss_distribution]]）成立，是因为你做的是股票/ETF 的多日仓位，没有 0DTE 的尾盘 gamma 问题。**这条规则不能平移到 0DTE。**

### 6.4 三个他讲得偏轻的风险

1. **"100 个标的"的分散是假分散。** 60–70% 是股票的短 put / put 价差，在真正的相关性冲击里这 100 个仓位就是**一个仓位**。他的书从没经历过 2008 或 2020 级别的事件——2025 年 3 月那次 6–7% 的回调远远不够。他 2022 年 8 月的 −67% 单日，恰恰就是相关性冲击的预演。
2. **60% 裸仓 + 全职工作 = 2022 年 8 月的配方还在。** 他改进的是仓位大小和"预防性防守"，但**结构性弱点没变**：他仍然可能在做手术时市场发生剧变。他现在靠的是仓位小到扛得住，而不是靠结构上不可能出事。
3. **行权价选择不可机械化。** "阻力位 + gamma 水平 + dealer flow + 实时成交量" 是纯判断，不是规则。这与 Jim 那条一行算术形成鲜明对比。**判断类规则的问题是：你无法回测它，也无法在状态不好的日子里执行它。** 而且他自己承认这套 dealer flow 玩法"对我是新的"——他用了不到两年。

### 6.5 三集横向对比

| 维度 | Mark（SPX condor） | Jim（CL 勒式） | **Doc（SPX call 价差 + 45DTE）** |
|---|---|---|---|
| 账户 | $200k → $1.5M | $50k | $3M → $24M（含 $10M 追加） |
| 年回报 | ~175% | 40% | 40% |
| 本职工作 | 无（全职交易） | 物理教授 | **全职医生** |
| 每日投入 | 全天 | 每周 3 次几分钟 | **开盘 + 午餐 + 尾盘 + 晚间复盘** |
| 标的数 | 1 | 1 | **~100** |
| 核心规则 | delta 7–20，每 2 分钟一笔 | **$1 × 剩余天数** | 阻力位 + EM + dealer flow（**不可机械化**） |
| 持有到期 | ✅ | ✅ | ❌ **2 小时内平** |
| 尾部对冲 | ✅ long tail 阶梯 | ❌ 无 | ❌ 无（靠短持仓时间替代） |
| 最可抄的一条 | 灰度屏幕 | **$1/天 规则** | **开盘进 / 2 小时出的时间窗** |

**如果要拼一套自己的东西**：Jim 的机械行权价规则 + Doc 的时间窗和资金管理（40–50% 干火药）+ Mark 的尾部多头阶梯。三个人各自缺的正好是另外两个人有的。

### 6.6 简化版：可手动执行的例子

> 这一集里唯一真正可复制的是**腿 A 的时间窗结构**。腿 B（45DTE、100 个标的）本质上就是你 `02 Core Strategy` 里已经在做的事，不需要重新学。所以下面只做腿 A 的简化版。

#### 把不可机械化的部分替换掉

他用 dealer flow 和 gamma 水平选行权价，你没有那个数据也没有那个盘感。用一条可计算的规则替代：

```
短腿行权价 = 开盘价 + 1.25 × 当日 ATM 直跨式价格（expected move）
           然后向上取到最近的一个「整百点」或大额未平仓合约行权价
长腿       = 短腿 + 10 点
```

`1.25 × EM` 大致对应 12–15 delta，和他"在预期波动之外"的描述一致，但是**可以回测、可以在状态不好的日子照做**。

#### 参数表

| 项目 | 设定 | 对应他的做法 |
|---|---|---|
| 标的 | **SPX**（0DTE） | 同 |
| 结构 | **熊市看涨价差（bear call spread），10 点宽** | 同 |
| 手数 | **1 张**（第一年不加） | 他几千张，分批 |
| 短腿 | 开盘价 + **1.25 × 当日 ATM 直跨式** | 机械化替代 dealer flow |
| **入场时间** | **09:32–09:40 ET**（不是 09:30，见下） | 他 09:30 第一分钟 |
| **止盈** | **收到权利金的 50%** | 他"能拿多少拿多少" |
| **强制离场** | **11:30 ET（约 2 小时）无论盈亏** | ✅ 完全照抄 |
| **止损** | **2 × 收到的权利金** | 他"预防性防守" |
| 每日笔数 | **1 笔**（不加仓、不摊平） | 他分批 leg in |
| 不交易日 | **FOMC 日、CPI 日、NFP 日** | 他 2022 年就是死在 Fed 日 |
| 保证金占用 | **≤ 账户的 5%** | 他 50%，但那是 $24M |

**为什么建议 09:32 而不是 09:30**：他能在第一分钟成交是因为他有几千张的规模和几十年的盘感。你在 09:30:00 面对的是当天最宽的买卖价差，滑点会吃掉 IV 优势。09:32 之后价差收窄，IV 仍然接近高点——这也是第一集 Mark 的做法（他明确说 09:30–09:31 不碰）。**两位嘉宾在这一点上给了你答案。**

#### 具体例子（SPX = 6,800，当日 ATM 直跨式 = 45 点）

```
预期波动 (EM)        = 45 点
短腿位置             = 6,800 + 1.25 × 45 = 6,856  → 取整到 6,860
────────────────────────────────────────────────
卖出 SPX 0DTE 6,860 Call    收 $2.10  = +$210
买入 SPX 0DTE 6,870 Call    付 $1.35  = −$135
────────────────────────────────────────────────
净收权利金                              = +$75
最大亏损 = (10 − 0.75) × 100            = $925
占用保证金 ≈ $925
止盈线：价差跌到 $0.375（收 50%）        → +$37.5
止损线：价差涨到 $2.25（2× 权利金）      → −$75
11:30 强制平仓，无论在哪
```

#### 年度粗估（1 张 / 天，约 200 个交易日，扣掉事件日后约 180 天）

假设 12 delta 的短腿在 2 小时窗口内被触及的概率远低于到期概率（这是这个结构的关键）：

```
约 78% 达到 50% 止盈       140 天 × +$37.5  = +$5,250
约 12% 11:30 平仓小赚      22 天 × +$15     =   +$330
约 10% 触发止损            18 天 × −$75     = −$1,350
佣金（$2.60/组往返）       180 × −$2.60     =   −$468
────────────────────────────────────────────────────
净                                          ≈ +$3,760
占用保证金 $925 → 但按账户 5% 上限，需 $18,500 账户
账户回报                                     ≈ 20%
```

**这些数字是示意，不是预测。** 上面每一个概率都是我按 12 delta + 2 小时持有时间的粗略推断，**没有回测支撑**。真实数字必须你自己跑出来——这正是下面追踪表的用途。

**真正的坏日子长什么样**：一个 gap-up 后持续走高的 melt-up 日（比如 2024-11-06 大选后 SPX +2.5%），开盘卖出的 call 价差会在 30 分钟内直接冲到最大亏损。止损设在 2× 权利金意味着你在价差 $2.25 时离场（−$75），但**在真正的跳空里你会在 $6–$8 才成交**，实际损失接近 −$600。一年遇到 2–3 次，就吃掉全部利润。

**所以这个策略最脆弱的地方不是"跌"，是"暴涨"** —— 而这恰恰是他 "market doesn't melt up 100 points in 5 minutes" 那句话可能会失效的地方。0DTE 生态本身正在制造 gamma squeeze 式的尾盘暴涨，他的经验来自 2023–2024，**这个假设需要你自己持续验证**。

#### 每日执行清单

```
前一晚      查明天是否 FOMC / CPI / NFP → 是则跳过
09:30 ET    记录开盘价、VIX、ATM 直跨式价格（= 当日 EM）
09:32 ET    算短腿 = 开盘 + 1.25 × EM，取整；下 10 点宽 call 价差
            同时挂好 50% 止盈单 + 2× 止损单
11:30 ET    还没走的强制平仓
收盘后      ★ 复盘：这笔为什么这么下？结果如何？如果重来改什么？
            （完全照抄 Doc 的晚间回放习惯——这是本片零成本收益最高的一条）
```

#### 追踪表字段

`日期 | 开盘SPX | VIX | ATM直跨式(EM) | 短腿行权价 | 短腿实际delta | 收到权利金 | 09:32实际成交价 vs 中间价(滑点) | 离场方式(止盈/11:30/止损) | 离场时间 | 净P/L | 当日SPX最高点相对开盘 | 备注`

**最关键的两列**：
1. **「当日 SPX 最高点相对开盘」** —— 直接检验他那句"市场不会 5 分钟涨 100 点"在当下是否还成立。
2. **「09:32 实际成交价 vs 中间价」** —— 开盘附近的滑点是这个策略生死线。如果你的滑点长期超过权利金的 8%，这套东西对你就是负期望。

#### 上手路径

1. **纸上跑 60 个交易日**，只填表不下单。目标是回答一个问题：**你在 09:32 的实际成交价离中间价有多远？**
2. 如果滑点 ≤ 权利金的 8%，用 **1 张**实盘跑 6 个月，绝不加手数。
3. **腿 B（45DTE、100 个标的）不需要另起炉灶** —— 那就是你 `02 Core Strategy` 已经在做的 VRP，只是标的池更宽。要抄的是他的**资金管理纪律**：40–50% 干火药、事件日回避、晚间复盘。
4. **不要抄的**：60% 裸仓比例、dealer flow 择位、开盘第一分钟入场、几千张分批建仓。这四条全部依赖他的规模和全职盘感。

#### 一句话定位

**这一集的价值不在策略，在于时间窗和纪律。** 0DTE 卖 call 价差是很普通的结构，他做出 40% 是因为：只吃开盘后两小时的 IV 塌陷、永远留一半干火药、每晚复盘每一笔、以及——账户大到 1% 的回撤就是几十万美元还能面不改色。前三条你可以抄，第四条不行。

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*笔记生成时间：2026-08-08*