核心访谈 · 第 06 篇
五年 30–45%，跨越 2022 熊市仍 +30% —— 十三位里唯一没有亏损年的记录。他的单年峰值是全系列最低之一，长期结果却压倒性最好。
都柏林人，约 50 岁出头。2007 年在顶部入场，金融危机亏掉 60–70% 退出；2016–2018 做期货日内刮头皮再次失败； 2020 年被迫去大型电信公司打工。同年经朋友介绍接触 tastytrade，用 $20–25k 重新开始。 现在管理 16–17 个账户、超过 1,000 万美元（大部分是朋友和家人的钱）。
Tom：「So you're hardcore tasty mechanics?」
Derek：「Solely. Yeah. Not much deviation. I've learned by mistakes not to.」
| 项目 | 设定 |
|---|---|
| 首选结构 | 短勒式（naked strangle） |
| 短腿 delta | 起手 20；区间 16–20 |
| 到期 | 45 天入场，21 天管理（"I stick with the mechanics"） |
| 资金使用上限 | 最多 50%，五年未破 |
| IV 飙升时 | 不降仓，反而多投一点 |
| 回报口径 | 按整个账户净值算（Tom 特意确认过） |
| 策略清单 | 勒式 · 短 put · 熊市看涨价差 · 铁鹰 · 极少量比率价差 —— 就这四五个 |
| 明确拒绝 | 0DTE（"试了几天，不适合我"）· 几乎不用 SPX |
持有 500 股 NVDA，成本约 $45（浮盈 100% 以上）
同时卖 20 delta 的虚值 CALL（或略低于 20 —— 因为他仍看多）
同时卖 20 delta 的 PUT用 call 侧 delta 的微调表达温和的方向观点，而不是靠增减仓位。 （注意这个结构在下跌时会自动加倍仓位 —— 详见完整笔记 6.6 节。）
这是十三位嘉宾里唯一跨越完整牛熊、且每年都在同一区间的记录。注意 2022 年那一根。
这一段很容易被跳过，但它可能是整个系列里最被低估的洞察。
早年在爱尔兰能用的平台，每笔期权交易 $15。做一个铁鹰进场 $60、出场 $60。
"And you can't really adjust."
换平台之后：「佣金的下降是巨大的好处，然后能做调整这件事更是巨大的……所以亏损的交易少了很多。」
如果 analyze_sweep.py 目前按中间价成交建模，回测出来的 edge 有一部分可能不存在。
更重要的是："能否调整"这个变量应该被建模进去。建议在 sweep 里加一组对照：
情形 A：持有到期，不调整 ← 现在的假设
情形 B：允许一次调整，每次扣 X% 摩擦成本
X = 2% （Mark 测出的 SPX 数字）
X = 8%
X = 20% （Derek 早年的爱尔兰平台）如果 B 在 X=2% 时显著优于 A、在 X=20% 时显著劣于 A，你就定量地知道了策略对摩擦成本的敏感度， 也知道了换券商值多少钱。
tastytrade 交易平台里的一个功能：能看到 tastylive 出镜主播真实下的单， 含进场价和出场价，实时更新 —— 不是模拟盘，是他们自己账户的真实交易。
Derek 用它做了两件完全不同的事： ① 直接跟单 —— 某位主播在上面发蝶式他就立刻照做， 「这大概是我唯一用 SPX 的地方」； ② 当成学习工具 —— 见下方，这才是重点。
（字幕里的 "the B Bly" 是识别错误，从上下文看是 butterfly；他没有明确说是哪位主播。）
「我在你们的 Follow Feed 上学到一件事：你们所有人学的是同一套系统，但每个人的具体做法都略有不同。
所以我花了一年，把你们每一个人一个一个跟下来，每人跟几周到几个月， 然后找到那个和我自己的脑子合得来的系统。」
这是"找到适合自己的系统"这句陈词滥调在十三篇里唯一一个有操作定义的版本 —— 不是凭感觉挑，是把每种变体真的跟着跑一遍，看哪一种自己执行得下去。
这也解释了他为什么能做到"绝不偏离机制"：他不是随便挑了一套照做， 是花一年比较之后选定的，所以有足够的信念不去改它。
| 阶段 | 时间 | 做法 | 结果 |
|---|---|---|---|
| 第一次 | 2007–2008 | Value Line 基本面选股 | 亏 60–70%，主动退出 |
| 第二次 | 约 2016–2018 | E-mini 日内刮头皮，一次抓 3 个 tick | "练得挺好，但偶尔一个异常行情就把账户打回去" |
| 中间 | 2020 | 被迫去打工 | — |
| 第三次 | 2020 至今 | tastytrade 机械打法 | 连续五年 30–45% |
"$25k 做到 $1,000 万"的故事，前面有 13 年的失败。他做成那年大约 47 岁。
「我觉得需要时间和专注。我给他们看『我在这里进场、在这里出场』，看起来很容易。他们以为很容易。
他们没意识到你需要日复一日地和它待在一起 —— 盯市场、做调整、和你们一起做研究、盯你的 delta、盯所有东西。」
这是十三集里对"机械策略为什么对大多数人失效"最准确的回答：策略可以抄，每天的注意力不行。
「我 rolled it out、rolled it up、rolled it down，什么都做了，但它就是赢了我。
但仓位小。做得小。翻篇，做下一笔。」
注意他的结论不是"我该换一种滚法"，而是"仓位小就够了"。
给滚动设明确的次数上限（建议最多 2 次），超过就认亏。 没有上限的滚动不是风险管理，是延期确认亏损。这与本项目 memory 里 reference_roll_untested_side 的结论一致，Derek 的 JPM 案例是第一手佐证。
| 项目 | 设定 | 来源 |
|---|---|---|
| 结构 | 短勒式（现金充足）/ 铁鹰（现金不足） | Derek |
| 入场 | 45 DTE（40–50 天窗口） | Derek |
| 短腿 delta | 16–20，两边对称 | Derek |
| 止盈 | 收到权利金的 50% | tastytrade 机制 |
| 时间管理 | 21 DTE 无条件处理 | Derek |
| 资金使用上限 | 50%（硬规则） | Derek |
| 单标的上限 | 账户的 6% | 补充（GME 教训指向这里） |
| 滚动上限 | 最多 2 次，之后认亏 | 补充（JPM 教训） |
| IV 规则 | IV Rank > 50 才开仓；飙升时可多开 | Derek |
| 财报 | 不在财报前持仓；财报后第二天可入场 | Derek |
留存比例 = 净收益 ÷ 毛权利金。 Derek 连续五年落在 30–45%，意味着他每年稳定留下毛权利金的 40–55%。 这才是他真正的技术含量 —— 不是选股，不是择时， 是在五种不同的市场环境里都把留存率维持在同一个区间。
它比胜率更能说明问题：高胜率 + 大亏损 = 低留存率。